2025/07/17 聖路易聯儲會穆薩林：美國經濟穩健 惟關稅或加劇通脹壓力

聖路易聯邦儲備銀行總裁穆薩林（Alberto Musalem）上周四表示，對美國經濟前景持審慎樂觀態度，勞動市場保持強勁，但同時警告新增關稅措施可能帶來通脹風險。他呼籲在現行政策框架下繼續審慎觀察經濟數據，尤其是消費物價走勢，作為未來利率政策調整的依據。 穆薩林表示，美國目前的經濟狀況良好，勞動市場處於或接近充分就業水平。不過，他亦指出，通脹有上行風險，尤其是近期的一些通脹指標雖然顯示出正面趨勢，但預期關稅或將令通脹再度回升。 他強調，現時仍難以判斷關稅對通脹的影響屬於一次性，抑或是會對物價構成持續壓力，更稱美元走弱亦可能進一步推高通脹水平，而關稅的全面影響或會在今年底至明年初逐步浮現。

聯準會內部分歧加劇
決策官員今年一直維持利率成本不變，但對於 2025 年下半年預期降息次數出現分歧。上周三公布的聯準會 6 月決策會議紀錄顯示，這種分歧主要源於官員對關稅將如何影響通膨的不同看法。
多數與會者指出關稅可能產生更持久影響的風險，但少數人認為關稅只會導致一次性價格上漲，不會影響長期通膨預期。
穆薩林 在 5 月曾表示，關稅可能會抑制經濟成長並削弱勞動市場，並強調決策官員需密切監控通膨預期。

關稅衝擊將逐步顯現
穆薩林上周四重申，保持通膨預期穩定的重要性，因為消費者在經歷疫情時代物價飆升後仍然敏感。
他表示，關稅對通膨的影響迄今溫和，但預期效應將從 6 月、7 月、8 月或 9 月開始在數據中更明顯呈現。
「我相信隨著時間過去，我會更了解關稅的整體衝擊」，他說。「我不求完全確定，但希望能有足夠信心做出判斷。」

債務問題引發擔憂
被問及政府債務如何影響利率和經濟時，穆薩林表示美國政府十多年來一直走在不可持續的財政道路上。穆薩林說「這可能在未來某個時候成為金融穩定問題，我當然在關注並試圖理解」。
聯準會官員將於 7 月 29至30 日舉行會議。根據期貨市場的預測，投資人押注聯準會將在 9 月開啟降息循環。
市場持續關注聯準會如何在關稅政策不確定性與通膨壓力之間取得平衡，決策官員面臨的挑戰是在支持經濟成長的同時確保物價穩定。